A debate - Análisis de las cadenas y grupos de campings en Francia en 2026

Bienvenidos a El Debate. Imagínate, heredar de la noche a la mañana 15 empresas en absoluta bancarrota. Menudo papelón, ¿eh? Ya te digo. O sea, con unas deudas que superan en, ojo al dato, 57 veces tus activos reales. Y resulta que tu gran plan maestro para salvarlas es apagar Booking.com y ponerte a plantar árboles. Suena locura financiera total, la verdad.

Exacto, suena a locura. Pero, bueno, eso es exactamente lo que está ocurriendo este mes de abril de 2026 en el mercado francés de la hotelerie de plein air, lo que aquí, para entendernos, llamaríamos la hostelería al aire libre o el sector de los campings de toda la vida. Y no es un tema menor, porque estamos hablando de un mercado que mueve miles de millones. A ver, que en Francia tienen más de 7.400 establecimientos. Es una industria gigante.

De París. Han cogido 15 campings del colapsado Imperio Alfa Camping y se los han adjudicado al grupo Sisonova. Y a ver, mi postura hoy es muy clara. Yo sostengo que esta jugada no es un suicidio, sino todo lo contrario.

Ya empezamos fuertes. Es que estoy convencido. La estrategia de Sisonova demuestra que la integración ecológica de verdad, no de boquilla, y la desintermediación comercial son el nuevo paradigma de rentabilidad del sector. Han demostrado que se puede crecer curando un ecosistema dañado, o sea, en lugar de exprimirlo a base de deuda hasta matarlo. Bueno, pues yo, en cambio, vengo a ofrecer una lectura, digamos, bastante más escéptica de todo este asunto. Porque considero que Sisonova, al duplicar su...

Tamaño de golpe asumiendo semejante volumen de activos tóxicos se mete en una contradicción que me parece insalvable. ¿Insalvable por qué? Por pura gravedad financiera. Yo estoy segura de que se van a ver forzados a aplicar las mismas lógicas de escala masiva y de estandarización corporativa de las que ahora mismo reniegan. Porque, a ver, la filosofía de la slow life está muy bien para un camping pequeño en Normandía.

Pero 15 gigantes en quiebra te exigen otra marcha muy distinta. Vale, te compro que el salto asusta. Pero para entender por qué considero que Sisonova tiene el antídoto contra toda esta toxicidad, primero tenemos que hacerle la autopsia a Alfa Camping. Porque Alfa evidenció el fracaso absoluto de intentar crecer financiándose con deuda pura y dura en un entorno de altos costes operativos. Sí, sí, totalmente. Mencionaba antes lo de las deudas superando 57 veces el activo.

Lo vimos en otros casos del tribunal, como Naya Village. Y quiero que nos detengamos un segundo aquí. Porque esto no es un pequeño error de cálculo en un Excel. O sea, es un modelo de negocio que nace suicida. Es que era un disparate. Intentaban competir por el activo inmobiliario a base de puro apalancamiento, ¿sabes? Compraban terrenos a unos precios que no tenían ningún sentido, usando préstamos respaldados por la supuesta revalorización de otros terrenos que, oh sorpresa, también estaban endeudados. Justo.

Un castillo de naipes de manual. De manual, sí. Y frente a eso, ¿qué tienes? Pues tienes a Sisona Boda, un grupo que se fundó en 2011 con un capital inicial de, agárrate, 5.000 euros. Un comienzo muy, muy humilde. Pues sí, pero fíjate en la progresión. Han mantenido un crecimiento orgánico, o sea, sano, del 30% anual, basado en una escala puramente humana. Hablamos de una media de 160 parcelas por establecimiento.

Vale, no ganaron esta licitación en París por tener la chequera más grande sobre la mesa. No, eso está claro que no. Se lo adjudicaron porque presentaron un plan industrial superior, un plan que ya estaba validado frente al propio Alfa Camping en proyectos como Letreport o en Vittel. Su modelo de, digamos, reconectar con el ritmo natural, la famosa Slow Life, ya demostró con números que genera unos ingresos mucho más estables que la agresividad financiera de Alfa. El fracaso de Alfa Camping fue monumental.

O sea, se merecían el batacazo, eso es indudable. Tenían una estructura súper opaca y laberíntica. Estaba la Holdi Miklo por un lado, Alfa Campi no se atan y por otro. Un desastre de gestión. Un desastre. Un entramado de sociedades que operaba con unos costes generales que superaban el 30% de los ingresos. Y claro, con esos costes tienes el agua al cuello a la mínima que te baja un poco la ocupación en verano. Exactamente. Pero ojo.

El hecho de que Alfa Camping fuera un desastre no hace que el plan de Sisonova sea perfecto. Yo cuestiono radicalmente la viabilidad de Sisonova en el futuro por una simple fricción entre la teoría y la práctica. Vale, explícame esa fricción. ¿Dónde ves tú el choque? Pues en la enorme brecha que hay entre esa filosofía romántica del slow life, que empezó con 5.000 euritos en un prado tranquilo, y la cruda realidad de integrar 15 campings en quiebra de hoy para mañana. O sea, estamos hablando de infraestructuras que generaban 10 millones de euros de facturación bajo alfa. Son sitios inmensos. Y el problema de fondo es que si Sonoba se ha comprometido por escrito ante el tribunal a alcanzar un margen EBITDA de...