Acertar la revolución no garantiza acertar la acción | Actualidad Semanal +D 35/2026

Buenos días, bienvenidos a Actualidad Semanal Más Dividendos. Es la semana 35 de 2026. El final del verano llegó y tú partirás. Y soy Arturo Pina. Muchas gracias por escucharnos. Muchas gracias por escuchar este podcast a efectos meramente de ocio educativos. Y bueno, educativos es un poco de arrogancia, pero ahí va. Y por favor, nunca toméis decisiones en función de los que os escuchéis aquí. También agradeceros si podéis difundir el contenido de este podcast o de cualquier otro artículo, contenidos del ecosistema de más dividendos. Esto nos ayuda muchísimo. Y por supuesto, interactuar con nosotros en redes sociales. Si queréis haceros patreones, recomendarlos a todo el mundo, aunque os caiga bien. Y bueno, nada más. Una vez que hemos quitado todo esto de en medio, pues vamos a empezar con el podcast de la semana 35. introducción la semana en la que a estacionar con jensen juan parecía un factor Hay semanas en las que Wall Street se dedica con mayor o menor fortuna a valorar empresas, y otras en las que parece haber decidido que una metodología perfectamente respetable consiste en averiguar dónde va a cenar Jensen Huang. El propio consejero delegado de Envidia bromeó después de presentar resultados con que una de las cosas más divertidas que puede hacer es mirar con quién cena, porque al día siguiente la acción de esa compañía se duplica.

No sé si esto entrará en la próxima revisión del CFA. quizá entre el coste medio ponderado del capital y las reservas en OpenTable, pero reconozcamos que tiene la ventaja de ahorrar bastante Sextel. La broma funciona porque Nvidia volvió a presentar cifras que hace tres años habríamos atribuido a una errata, 96.200 millones de ingresos trimestrales, más del doble que un año antes en dólares, y una previsión de crecimiento cercana al 70% para el próximo ejercicio frente al 45% esperado. La acción... subió un 8,7%. El mercado había descubierto de nuevo la inteligencia artificial aproximadamente por 17ª vez. Lo interesante es que la inteligencia artificial ya no cabe dentro de Nvidia. Sus clientes quieren fabricar chips. Salesforce y CloudStrike han demostrado que también puede aumentar el valor del software. Alibaba diluye sus accionistas para financiar infraestructura. China disputa a Micron la memoria. Y una nueva jornada de OPV llega con TAMS, lo que hablábamos en el episodio anterior, Total Addressable Market, es decir, todo el mercado al que puedes potencialmente vender, tan grandes que uno empieza a preguntarse si incluye en algún planeta todavía por descubrir.

La pregunta, por tanto, ya no es si la inteligencia artificial será importante, sino quién captura el valor, quién paga el capital necesario para producirlo y cuánto de ese futuro estamos comprando ya en la cotización. Se puede acertar en la revolución y equivocarse en la acción. Ya sé que estoy sonando un poco a disco rayado. Y esa pequeña molestia, por suerte, no la del disco rayado, sino la de acertar en la revolución y equivocarse en la acción, nos da potas para rato, como ya sabéis, sufridos oyentes. Conviene empezar, naturalmente, por el señor que ha convertido sus cenas en un factor de mercado. Capítulo primero. Envidia o cuando tus mejores clientes quieren dejar de serlo un poco. Nvidia ocupa una posición empresarial extraordinaria, aunque quizá lo más interesante sea que sus grandes clientes parecen haber llegado exactamente a la misma conclusión y están gastando fortunas para que deje de serlo tanto. Amazon, Microsoft, Google y Meta siguen dependiendo de sus sistemas para buena parte de la expansión de centros de datos, hasta el punto de que NVIDIA ha comunicado incrementos de precios superiores al 15% en muchos servidores equipados con sus chips.

Pero simultáneamente todos ellos desarrollan silicio propio y OpenAI ha enseñado esta semana Jalapeño, un chip de inferencia desarrollado con Broadcom. que en ciertas pruebas ha superado a Blackwell en rendimiento por vatio, que es como se mide ahora la potencia de los chips. Antes de que alguno de ustedes venda NVIDIA, compre Broadcom y bautice al perro como jalapeño, conviene añadir el detalle que suele estropear los titulares perfectos. La comparación con Blackwell es incompleta, porque el rival natural del nuevo chip es Rubin, la siguiente generación de NVIDIA, que ya empieza a enviarse a clientes mientras Robbenegi... sigue bastante más cerca de las muestras de ingeniería que de un despliegue industrial comparable. No estamos ante el fin del dominio de NVIDIA. Estamos ante algo quizá más importante a largo plazo. Sus clientes están dispuestos a invertir cantidades enormes para reducir la renta económica que hoy pagan al proveedor dominante. Ese matiz cambia la tesis. Es la primera fase del boom, la historia era deliciosamente sencilla. Había escasez de cómputo, envidia controlaba la oferta crítica y los hyperscalers tenían balances capaces de absorber casi cualquier factura.