Aranceles Trump: Identificamos los activos ganadores, con Guillermo Santos (iCapital)

¿Qué tal amigos? Bienvenidos a una nueva emisión de Tiempo de Inversión TV. Hoy estamos muy pendientes no sólo durante esta jornada sino también durante las siguientes del impacto que puedan tener los aranceles anunciados por la administración Trump tanto en la economía como en los mercados. Ya estamos viendo como los inversores en alguna parte del mundo en las principales bolsas están en estos momentos con cierta debilidad mirando a ver cómo pueden impactar y queremos conocer de primera mano impactos que puedan tener en los mercados con Guillermo Santos que ya nos acompaña, es socio de EICapital, nos ayuda habitualmente a interpretar los mercados y las decisiones de los inversores. ¿Qué tal Guillermo? ¿Cómo estás? Hola Manuel, todo bien, gracias.

Bienvenido una vez más a Tiempo de Inversión. ¿Cómo interpretas los aranceles y sobre todo qué impacto pueden tener en los mercados que ya lo estamos viendo y en la economía mundial y también europea y de los diferentes países a los que aplica diferentes aranceles por cierto? Pues el impacto es incierto y quizá el análisis para hacerlo con mayor exactitud es un poco prematuro pero de primeras se confirma la incertidumbre que había creado Donald Trump a lo largo de estas últimas semanas, algún mes, se confirma casi el peor escenario a efectos de magnitud de estos aranceles y bueno se confirma que se ha producido el inicio en definitiva de una guerra comercial, una guerra comercial global porque claro parte Trump de un arancel mínimo del 10% a todos los que exportan a Estados Unidos.

Entonces hay países, salvo Rusia, sorpresivamente no está incluida, digo sorpresivamente porque no tiene mucho sentido excluirla salvo que haya algo subterráneo que desconocemos entre Putin y Trump. Hay países que Rusia no pesa mucho en exportaciones hacia Estados Unidos ni viceversa pero bueno hay países que tampoco y sí que han sido afectados. ¿Quiénes han sido los peores o los más penalizados? Pues China, Vietnam y el arancel sería entre el 30 y pico y el 40 y pico en China, en Vietnam algo parecido, Vietnam es menos significativo, es un país pero bueno por poner, pero lo que nos interesa más que es Europa pues más o menos se va a quedar en un 20% y se espera que entre en vigor el 9 de abril próximo, es decir la semana que viene.

Entonces vamos a ver qué va a afectar negativamente el crecimiento, es una evidencia y cuánto lo va a hacer pues estamos ahora estudiándolo. ¿Qué activos van a ser los más afectados inicialmente? Es cierto y comparto contigo que la valoración es muy prematura porque vamos a ver cómo impactan, esto no es un juego rápido de acción reacción inmediata sino que hay que esperar un tiempo pero bueno en estas primeras horas, en estas primeras jornadas, teniendo en cuenta ya estos aranceles y los primeros análisis que estáis realizando, ¿cuáles serían los activos más afectados y si hay alguno más beneficiado? Pues mira, bueno más beneficios es más sencillo de decir pero yendo a los más afectados, pues a ver en Europa con ese 20% mínimo tal que hemos comentado, el país más afectado es Alemania porque es un país netamente exportador ya lo sabemos pero encima EEUU es importante cliente, es algo superior al 10% de todas exportaciones procedentes de Alemania que salen de Alemania van a EEUU, es mucho, es mucho, entonces lógicamente la renta variable alemana sería penalizada, que últimamente ha brillado especialmente tras las medidas adoptadas por el nuevo gobierno, pues sí, sería bastante penalizada.