Description of Carta a inversores 1S2025
📻 Aquí puede escuchar la carta semestral de Azvalor correspondiente al primer semestre de 2025.
🔹 Azvalor refuerza su convicción en el largo plazo aplicando un análisis profundo y riguroso, y una selección quirúrgica de las compañías. La firma mantiene su apuesta por empresas infravaloradas con fundamentos sólidos y dirección honesta.
🔹 Consolida su modelo de inversión independiente con más de 28.000 copartícipes y un potencial medio de revalorización de sus fondos superior al 100%. El primer semestre del año ha estado marcado por una disciplina inversora en busca de nuevas oportunidades que apuntan a rentabilidades interesantes en el futuro.
🔹 La firma persiste en el Método Azvalor, buscando valor en sectores ignorados y geografías olvidadas. De Brasil al carbón, pasando por el petróleo y las small caps británicas: un análisis que escapa al consenso.
"Cualquier persona puede hoy acceder a la renta variable comprando un índice con comisiones bajas. Nosotros en Azvalor tratamos de mejorar los resultados de ese índice, e históricamente lo hemos logrado. Para ello hemos tenido que llevar la contraria y, de forma agregada, acertar más que fallar. Pero llevar la contraria es complicado, porque exige pasar mucho tiempo en modo 'hormiga' viendo cómo cantan las cigarras. Cuando llega el invierno, sin embargo, todo vuelve a su sitio, en general, de golpe y en poco tiempo. Un ejemplo reciente: en 2022 las cigarras (el índice SP500) perdieron más de un 20% mientras que las hormigas de Azvalor ganamos un 45%. [...]
El momento actual nos recuerda a la previa del 2022. Las cigarras cantan y bailan y ganan, mientras que las hormigas preparamos el invierno con disciplina, con humildad y con nuestro proceso de siempre."
Lea la versión escrita de la carta aquí: https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/carta-a-inversores-1s2025/
Notas:
- Los potenciales de revalorización que se indican a lo largo del documento se han obtenido como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes de las carteras, en base a nuestros modelos internos de valoración, y los precios a los que cotizan cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles.
- Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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Azvalor, el valor compartido.
El podcast de Azvalor Asset Management.
A continuación, ponemos a su disposición la carta correspondiente al primer semestre de 2025, publicada el 29 de julio de 2025.
Estimado coinversor, cerramos el primer semestre de 2025 con un volumen total de activos bajo gestión de 2.894 millones de euros y entradas netas de capital de 22 millones.
Casi 1.100 nuevos copartícipes se han unido a Azvalor en este periodo, sumando un total superior a los 28.100.
La renta variable es, sin duda, el mejor sitio para ahorrar a largo plazo e incrementar nuestro poder adquisitivo ganando más de lo que suben los precios.
Siendo así, no todo el mundo invierte lo que debería por el miedo a las caídas, a veces muy fuertes, que casi siempre se producen cada cierto tiempo.
Los que son capaces de evitar la tentación de vender sus activos de renta variable en una caída son, por tanto, los que más dinero ganan a largo plazo.
Cualquier persona puede hoy acceder a la renta variable comprando un índice con comisiones bajas.
Nosotros, en Azvalor, tratamos de mejorar los resultados de ese índice e históricamente lo hemos logrado.
Para ello hemos tenido que llevar la contraria y, de forma agregada, acertar más que fallar.
Pero llevar la contraria es complicado porque exige pasar mucho tiempo en modo hormiga viendo cómo cantan las cigarras.
Cuando llega el invierno, sin embargo, todo vuelve a su sitio en general, de golpe y en poco tiempo.
Un ejemplo reciente.
En 2022, las cigarras, el índice Standard & Poor's 500, perdieron más de un 20%, mientras que las hormigas de Azvalor ganamos un 45%.
En un año, se compensaron todos los esfuerzos anteriores y, como decía Warren Buffett, con la bajada de la marea se vio quienes nadaban desnudos.
El momento actual nos recuerda a la previa del 2022.
Las cigarras cantan y bailan y ganan, mientras que las hormigas preparamos el invierno con disciplina, con humildad y con nuestro proceso de siempre.
Veamos por qué decimos esto.
Las cigarras cantan y bailan porque el valor de mercado de las siete empresas más grandes de tecnología es de 18,6 billones de dólares y supera el valor de las bolsas china, inglesa y brasileña juntas.
Porque las criptomonedas MEME valen ya cerca de 80.000 millones de dólares.
Porque el valor de todas las bolsas está en el 117% del PIB.
Otros picos anteriores, 100% en 2007, 110% en 2000 y 65% en 1929, fueron seguidos de caídas de más del 50%.
Porque el valor de la bolsa americana, en 210% del PIB, es el récord histórico desde 1970.
Sin embargo, no todo está caro.
Las empresas grandes de crecimiento, medidas con el MSCI Agwi Large Cap Growth, valen 32 veces los beneficios que generan.
Mientras que las pequeñas empresas de valor, medidas por el MSCI Agwi Small Value, valen 13,9 veces, menos de la mitad.
Y es ahí, en lo olvidado, donde las hormigas preparamos la despensa para el invierno.
O mejor dicho, en lo erróneamente olvidado, en nuestra opinión.
Por ejemplo, el carbón sigue siendo en Occidente una materia prima proscrita por políticos, medios de comunicación e inversores.
Las compañías mineras de carbón cotizan a múltiplos como si fueran a desaparecer en breve.
Sin embargo, el carbón supone casi el 30% de las necesidades de energía primaria del mundo y sigue creciendo a razón del 1,2% en los últimos 10 años.
2024 ha sido el nuevo máximo.
A pesar de las caídas continuadas en el mundo,
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