Carta trimestral 2T2022

Valor en el valor compartido el podcast de valor hacer management a continuación ponemos a su disposición la carta trimestral correspondiente al segundo trimestre de dos mil veintidós publicada el veintisiete de julio de dos mil veintidós estimado inversor las principales bolsas mundiales han tenido uno de los peores comienzos en décadas en la más importante de todas la bolsa americana hay que remontarse más de cincuenta años para ver una caída similar durante la primera mitad de año de un veintiuno ciento en mil novecientos setenta y un veinte por ciento en dos mil veintidós el mercado de acciones globales tuvo el peor primer semestre desde que empezó el índice fe y hace un doble y en mil novecientos noventa pero no solo ha sufrido la renta variable el mercado americano de bonos ha vivido el peor primer semestre desde el siglo dieciocho los fondos de as valor al contrario han tenido un comportamiento excepcional y encabezados por el valor internacional con un incremento de más del veintiocho por ciento esta rentabilidad diferencial demuestra en nuestra opinión sobre todo una cosa comprar barato es lo único importante esta es y será siempre la columna vertebral de nuestra filosofía de inversión pero también demuestra una idea que warren buffett ha repetido en varias ong es el verdadero test de cuán conservadora es una cartera se demuestra en los mercados machistas la cartera que de verdades conservadora se comporta especialmente bien cuando el mercado purga excesos pasados con fuertes caídas pues bien nuestra cartera bajo este prisma era conservadora pues se ha comportado bien en un mercado bajista y siempre será conservadora pues nos jugamos todo nuestro patrimonio junto al de ustedes y esto desde hace ya más de veinte años estando muy satisfechos de haber logrado algo casi insólito en favor de nuestros como partícipes sacar casi un cincuenta por ciento más que el mercado en seis meses nos mantenemos alerta y concentrados cada día de trabajo en abaratar la cartera e incrementar su calidad la segunda nota clave de este semestre es que hemos aprovechado las subidas para vender con el resultado de acumular al cierre del semestre un nivel de liquidez elevado esto es nuestro proceso natural de siempre mantener la disciplina de vender cuando el precio de nuestras acciones sube alcanzando nuestro valor objetivo la liquidez a cierre de junio se sitúa en un veinticuatro siete por ciento en el fondo has valor internacional aunque a nadie le gusta tener liquidez la buena noticia es que en nuestra trayectoria como inversores estos momentos siempre han durado poco tiempo de hecho en tan sólo unos días desde final de junio ya hemos puesto a trabajar una parte significativa de esa liquidez invirtiendo a precios muy atractivos una parte reinvirtiendo en compañías que habíamos estado vendiendo porque han vuelto a caer a niveles de precio atractivos por ejemplo kennedy en natural risa uses que vendimos a unos setenta dólares por acción y ahora re compramos a cuarenta y cinco dólares otra parte de la liquidez le hemos invertido en nuevas ideas que llevamos varios meses trabajando en diversos sectores este proceso de rotación vender con ganancias generar liquidez y reinvertir cuando hay caídas nos está permitiendo crear valor efectivamente el valor estimado de la cartera internacionales se ha incrementado hasta acercarse a los cuatrocientos euros por participación tres cientos noventa euros para ser exactos lo que ofreció un potencial de nuevo superior al cien por cien este valor estimado supone el cuadro duplicar el precio de cien euros por participación con el que comenzamos la andadura díaz valor internacional hace ya casi siete años aunque el valor líquida tivo todavía no refleja esto estamos convencidos de que precio y valor seguirán en la línea de ir convergen como lo han hecho siempre en nuestra trayectoria de casi veinticinco años ya mientras tanto nuestra labor sigue centrada en ir incrementando el valor y como ya hemos comentado anteriormente tenemos una lista de compañías atractiva que nos permite confiar en ello hablemos díaz valor iberia el fondo has tenido una revalorización del cinco cuatro por ciento