El desplome de IBM

Soy Fernando Díaz Villanueva, hoy es 16 de julio de 2026 y esto es La Contracrónica. Este martes la acción de IBM se desplomó más de un 25% en una sola jornada. La masacre ha sido de tal calibre que ha superado incluso su anterior plusmarca, que se produjo el 19 de octubre de 1987, una fecha que ha pasado a la historia de la bolsa como el lunes negro. En aquel entonces, IBM se hundió junto a todo el mercado. Esta vez se ha hundido prácticamente sola. Unos 67.000 millones de dólares de capitalización se evaporaron en solo unas horas y sus directivos entraron en modo de máxima alerta, por no decir en modo de pánico. El detonante fue una simple carta. Arvind Krishnam, consejero delegado de la empresa desde hace seis años, adelantó a los inversores los resultados preliminares del segundo trimestre, algo que no estaba obligado a publicar hasta el 22 de julio, pero que decidió hacerlo una semana antes. Informaba de unos ingresos de 17.200 millones, ligeramente por encima de lo previsto, y un beneficio por acción ajustado de 2,93 dólares, frente a los 3 dólares que se esperaban.

Nada, como vemos, especialmente llamativo de primeras, salvo por una frase concreta en la que Krishna reconocía que las cosas habían ido peor de lo previsto, y de lo que él mismo había vaticinado hace solo unos meses. Krishna no hablaba de una empresa que esté perdiendo clientes ni dinero, sino de una empresa cuyos clientes gastan su dinero en otra cosa. Con la memoria disparada de precio, los directores de sistemas de otras empresas están priorizando la compra de memoria por encima de otros gastos de capital. Un contrato de software se puede aplazar al mes de octubre o de noviembre. Un lote de módulos de memoria quizá ya no esté disponible o lo esté a un precio mucho mayor. El software se ha convertido así en la variable de ajuste. No se cancela su compra, se aplaza, pero el trimestre perdido está perdido para siempre. La prueba la encontramos en la cotización de empresas que se dedican a la fabricación de memoria. SK Hymix, por ejemplo, subió casi un 9% tras poner en producción su módulo HBM4 de 12 capas.

Samsung y Kioxia ganaron un 6% y ASML, que fabrica las máquinas que hacen chips, también subió. En definitiva, que cada dólar que no fue a una licencia de IBM se fue a un módulo de memoria. La cuestión es que en contratos de software, IBM ha crecido un 5%, aproximadamente la mitad de lo prometido. Pero lo problemático no es eso, sino que la venta de servidores se ha contraído un 7%, cuando la propia compañía había previsto un 1%. IBM no tiene una crisis de costes, que podría arreglarse con un plan de ajuste, sino de demanda, algo que no depende de ellos, depende de terceros. No es además la primera sacudida bursátil que sufren este año. El 23 de febrero la acción cayó un 13% tras anunciar a Anthropic que CloudCode podía mapear y documentar bases de código COBOL en pocas semanas. Ahí lo que peligra son las horas facturables en un negocio que aporta a IBM unos 5.000 millones cada trimestre. Otras empresas dedicadas a negocios parecidos, como Workday, ServiceNow, Salesforce o Accenture, también han bajado, sin que ninguna de ellas pública se note alguna.

Es lo que los inversores han bautizado como Saspocalipsis, el apocalipsis de las empresas de software como servicio. IBM tiene el problema añadido de que su software va atado a su hardware. Si la tendencia persiste, tendrán que tomar medidas serias. tanto como reinventarse de nuevo, algo que IBM ha hecho ya varias veces a lo largo de su larga historia. International Business Machines, más conocida como IBM, lleva de hecho 115 años cotizando en Wall Street sin haber vivido una jornada como la de este martes, el 14 de julio. La acción ese día se hundió un 25%, exactamente hasta cerrar en torno a los 217 dólares. Superaba el desplome del 23%. que tuvieron el 19 de octubre de 1987. Han pasado ya tantos años de aquello, casi 40 años, que creo que no quedará nadie en la empresa y si quedan pues será alguien que era muy jovencito en aquel entonces y que no se ha cambiado de empresa desde entonces porque pasarse 40 años en una empresa no es muy habitual y menos aún en Estados Unidos. En aquel entonces, en el 87, el 19 de octubre, la masacre que se produjo fue de tal calibre ¿Qué ha pasado la historia?