Fed, inflación, Wall Street, y Venezuela | ENTREVISTA EN COMERCIO TV

Continuamos aquí en Buenos Días, Wall Street. Y en medio de reportes económicos mixos, una bolsa que sigue en máximos y un tablero geopolítico cada vez más agresivo, Estados Unidos se enfrenta a una serie de contradicciones. Por ello, hoy conversamos con el economista Daniel Lacalle sobre lo que está ocurriendo con la política monetaria, los mercados y la influencia creciente del nuevo ciclo político liderado por Donald Trump. Daniel, bienvenido a Comercio TV.

Muchísimas gracias. Gracias por invitarme.

Claro que sí, Daniel. Muchas gracias por estar acá. Y mira, tengo la primer pregunta de esta mañana. En las últimas semanas hemos estado viendo datos de empleo que aparentemente son sólidos, pero también estamos viendo un tipo de enfriamiento económico. ¿Cómo deberíamos de leer esta aparente contradicción desde el punto de vista de la política monetaria de la Fed? Bueno, claramente los datos de empleo no son espectaculares y lo que es evidente es que la Reserva Federal está haciendo un daño enorme al mercado laboral manteniendo los tipos muy por encima de los niveles que podríamos considerar neutrales. La propia Reserva Federal reconoce que los tipos están 100 puntos básicos por encima del nivel neutral. Eso significa, según la propia estimación de la Reserva Federal de Minneapolis, que esa política tiene un impacto en lo que es el empleo de las pequeñas y medianas empresas de aproximadamente un 0,5 a 1,5%.

Es decir, que se destruyen alrededor de 150.000 empleos al mes si se mantienen las tasas tan elevadas como las tiene la Reserva Federal teniendo en cuenta que no hay ninguna razón para que las mantenga tan elevadas como han demostrado los datos de inflación. Recordemos que la Reserva Federal tiene un mandato dual y se ha olvidado o parece olvidarse del empleo, porque ya en el libro Beige que publica la Reserva Federal de abril de 2025 se mostraba esa debilidad del mercado laboral. Interesante, Daniel. Ahora sabemos que la inflación está, pero sin embargo ha dado señales de moderación. Ahora la Reserva Federal de igual manera se ha mostrado cautelosa. ¿Cree usted, Daniel, que aún estamos lejos de ver recortes de tasas o ya piensa usted es momento de que se esté acercando incluso más de lo que aparenta? Vemos un porcentaje de probabilidades de lo que pues varios analistas están proyectando que será. ¿Pero qué piensa usted? Bueno, efectivamente, las expectativas de los analistas se mueven ya en un 97% de bajada de tipos en septiembre.

La Reserva Federal tenía que haber bajado tipos hace mucho tiempo. La Reserva Federal dice, por un lado, que es dependiente, dependiente de los datos. Y no está siendo dependiente, está siendo dependiente, como digo yo, dependiente de la narrativa, porque está esperando que se dé una inflación que haga que funcionen sus modelos, modelos que por otro lado han fracasado una y otra vez, como se demostró en el año 2021, cuando se creó una inflación absolutamente desproporcionada y como se ha demostrado también ahora, cuando los datos de inflación, el PCE Index, el PPI Index, todos muestran que los niveles de inflación están dentro de lo que es el baremo que se ha movido en septiembre, octubre de 2024, cuando la Reserva Federal bajaba tasas. Por lo tanto, hace mucho que la Reserva Federal tenía que haber bajado tipos.

Yo creo que es muy, muy probable que los que reduzca las tasas en septiembre, pero desde luego me parece que el daño que ha hecho en el mercado laboral es muy relevante. Daniel, sí que es muy relevante, incluso lo que estamos viendo o hemos estado escuchando rumores y algunos datos realmente que son este confirmados. En este caso quiero mencionar porque la bolsa de valores aquí en los Estados Unidos sigue con mucha fuerza. Hemos visto recientemente récords históricos, pero ante esos rumores hay algunos datos también que no son del todo alentadores. ¿Estaremos realmente ante una desconexión y que podría ser peligrosa entre lo que es el mercado de valores y la economía real? Muy bueno, el mercado de valores refleja varias cosas, ¿no? El entorno macroeconómico, el entorno de beneficios empresariales y el entorno monetario. Si miramos el entorno macroeconómico, claramente efectivamente el mercado...