"Finanzas a tu alcance" en Pablo y a la Bolsa

Finanzas a tu alcance. Conoce oportunidades de inversión alrededor del mundo en un contexto desafiante para los mercados de la mano de QuickTrade, la plataforma de inversiones del grupo SPS.

Muy bien, estamos allí todos conectados como para empezar a conversar de inversiones en una semana tan particular.

Nacho, bienvenido. Buen día. Lobo, estás allí, no? Acá estamos, acá estamos. Buenas, buenas. ¿Cómo andan, Nacho? ¿Todo bien? Está buen día, chicos. ¿Cómo andan? Todo bien, todo bien, por suerte. En la oficina, cerrando una semana divertida, movida, intensa, un poco de todo.

Nadie se aburrió esta semana. Ni ustedes ni la mesa, ni nosotros como periodistas, ni creo que nadie se puede haber aburrido, ¿no? La verdad es que no se ha aburrido.

Tuvimos de todo, para entretenernos en todos los frentes, así que podemos parar un rato.

Exactamente, exactamente. Bueno, ¿qué balance hacés, Nacho? Primero, digamos, vamos a hablar un poco del revés esta vez.

Hablemos un poco de lo local, porque es lo más fuerte, lo más relevante.

Sí, sí, por supuesto, lo local es lo que nos importa a todos hoy en día.

Exacto. ¿Cómo la vieron ustedes? Creo que en cierta medida, ahora charlamos un poco del impacto de las medidas y demás, y cómo mirarlas o qué empezar a monitorear, pero creo que en cierta medida lo que pasó y lo que se vio fue un poco también lo que fuimos nosotros reflejando todos estos meses, en el sentido de que nosotros veníamos recalcando que veíamos un mundo, en términos globales, Estados Unidos y demás, que no estaba remunerando bien los riesgos a correr su invertida en equity, y cuando miraba a Argentina, veía que los precios estaban bastante deprimidos, con una economía que no había cambiado materialmente, una economía que tenía un acuerdo con el fondo prácticamente en la mesa, y bueno, ahora la salida, entre comillas, del cepo fue lo que hizo que los activos argentinos vuelvan a recuperar todo ese momento que perdieron, y de cierta manera nos hayan dado la razón de que valía bien la pena correr los riesgos de corto plazo en Argentina, porque veíamos valor en los activos, la macro seguía ordenada, y veíamos que teníamos los precios un 25-30% más baratos que hace tres o cuatro meses, con una economía que estaba igual, o tal vez mejor si poníamos en la mesa el acuerdo con el fondo, y ahora creo que definitivamente mejor si ponemos en la mesa todas las flexibilidades que empezaron a aparecer en el mercado de cambios.

Es falso decir que se salió del cepo, porque todavía queda el cepo a las personas jurídicas, si bien se hicieron un montón de flexibilizaciones que aplaudimos y celebramos, porque no somos partidarios de los controles en el mercado bajo ningún punto de vista, creo que los hacen menos eficientes, menos dinámicos, e impiden de cierta manera lo que es el asesoramiento o el armado de estrategias genuinas para que la gente pueda cumplir sus objetivos en el mercado, que a fin de cuentas siempre suele ser armar su jubilación o poder sacar algún retorno extra, lo que uno con tanto esfuerzo genera trabajando.

Ahora, yendo un poco al anunciado el viernes pasado, ya en la antesala, por supuesto, lo malo de todo esto fue que nos estuvo trabajando, de cierta manera, no te voy a decir que trabajamos a capa y espada el fin de semana, pero sí que tuvimos que estar leyendo, poniéndonos al día, leyendo opiniones de colegas y demás, porque la verdad que fue un paquete de medidas realmente grande, unos cambios realmente elevados en todo lo que es el mercado local, y nosotros lo que estamos viendo en una primera medida es que hasta el 30 de junio, por poner una fecha, por así decirlo, primer semestre, tenemos una macro y un plan económico que debería ser apoyada por los flujos. ¿Qué quiere decir esto? Que en el corto plazo no vemos tan relevante si el plan económico del gobierno de fondo y de largo plazo funciona o no, sino que creemos que va a estar ayudado por la liquidación de exportadores, por el incentivo que tienen los importadores a invertir en pesos y hacer tasa antes que pagar un dólar por arriba de 1.200 pesos en base a las tasas de mercado y lo que son las bandas de explotación, y por sobre todo también por toda la cantidad de plata que estaría entrando al central para tener poder de fuego y controlar la brecha si así lo quisiese, porque si bien en las regulaciones se habla de que el central va a vender dólares en el techo de la banda y va a comprar dólares en el piso de la misma, también le deja la potestad de intervenir en el mercado para evitar volatilidad no deseada, con lo cual ahí le da poco la pauta de que puede intervenir cuando quiere.

No se viene bien la intervención en estos días, no se vendieron reservas, ni se compraron, con lo cual el mercado estaría estando limpio, entre comillas.

Después tendremos que ver, por supuesto, qué tan operativamente activos están los bancos, porque los cambios fueron realmente relevantes, si se pueden mover con total libertad en el mercado libre de cambios, si hay alguna traba más que nada operativa, pero lo que estamos viendo es que el central no interviene, el tipo de cambio se estabilizó, por así decirlo, en 1200 prácticamente en todos los mercados, más menos 3%, tenés el...