"Hacemos un proceso muy exhaustivo de análisis y valoración" | Fernando Bernad en TDND
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Fernando Bernad, socio fundador y codirector de inversiones de Azvalor, en su entrevista en Tu Dinero Nunca Duerme, explica en profundidad el proceso que hay detrás de las rentabilidades conseguidas por la gestora.
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Tu dinero nunca duerme en es rabia bueno pues el programa decepción tengo a todos mis contertulios afilando los bolígrafos caso de domingo para que me vean el ordenador para ver qué nos cuenta hoy fernando pero es un programa de tradiciones ya lo saben ustedes y la tradición manda luis alberto iglesias primera pregunta bien fernando la pregunta que te voy a hacer es muy concreta porque muchos oyentes ya son inversores inviten a veces en acciones seleccionando valores ellos individualmente otras veces comprando fondos pero la pregunta en concreto es en los casos en que compráis más de una posición que lleváis en cartera de acuerdo debido a que hay una baja que la pone más barata y creeis que es una buena oportunidad para construir más la posición cuál es la señal de compra a la que esperáis es decir el precio debe caer un diez por ciento un quince por ciento si cae uno ocho ni os molestáis es decir en ese proceso de inversión tenéis este tipo de reglas en concreto la que se indica cuándo volver a comprar lo que ha caído pues louie y la verdad es que vas vas directo al corazón del asunto que me parece muy bien entrar directamente en materia nosotros hemos explicado muchas veces que que la filosofía es muy clara nosotros invertimos en base a precio y valor exclusivamente ahora mismo por ejemplo que yo creo que es el mensaje más importante que que que que deben escuchar los interesados en valor los los copartícipes desde luego y todos aquellos que lo estoy pensando es que el fondo tiene ahora mismo un potente cial estimado nuestro del cien porciento es decir el fondo está cotizando aproximadamente el último cierra doscientos veinte euros por participación después de dos años de subidas extraordinarias pero nuestro valor estimado del fondo que es donde nosotros ponemos el énfasis es de cuatrocientos cincuenta como digo un potencial por encima del cien por cien ese potencial yo creo que es importante lo hemos explicado alguna vez pero es importante que me detenga no es es es mucho más que que que una aspiración o incluso que una estimación a groso modo pues como se hace en otros ámbitos no a veces los estrategas o los periodistas financieros que dicen pues cuánto creen que va a estar el veles i p quinientos o el ibex treinta y cinco a final de año nosotros hacemos un proceso muy exhaustivo de análisis y valoración que es donde culmina el proceso de todas y cada una de las compañías que componen el fondo todas ellas esto no es una ciencia exacta como hemos explicado muchas veces es un ejercicio aproximativo pero funciona de forma agregada de maní era muy precisa y diría casi como un reloj suizo es decir no individualmente todas las compañías pero de forma agregada al final nuestros precios objetivos o las la valoración del fondo siempre alcanzamos por eso cuando decimos que el fondo vale cuatrocientos cincuenta estando ya doscientos veinte y como se ha sucedido también en el pasado no tenemos ninguna duda que vas a alcanzar ese nivel la duda es el plazo a que va a hacerlo ese siempre es siempre es más eso es el mercado a veces es más rápido otras veces es más lento si ponemos un un período bastante razonable y realista de hecho viendo nuestra trayectoria de de que tardé cinco años en alcanzarlo pues estaríamos hablando de un quince porciento de rentabilidad anual un cien por ciento cinco años es un quince por ciento rentabilidad anual que que además casualidad podría parecer se parece bastante escasez actual a la trayectoria nuestra desde hace más de veinte años un quince por ciento anual con ese potencial que por cierto está un poquito por encima de nuestra media histórica que hasta más bien setenta y cinco por ciento está por debajo de otras veces hasta por encima y eso es lo que hacemos individualmente por cada compañía ahora mismo y potenciales del cien por cien no quiere decir que todas compañías tienen tengan una protección del cien por cien hay compañías que tienen más otras compañías tienen menos pero ahí está el benchmark o sea ahí está el umbral para cualquier idea del fondo presente o nueva y y en función del precio de cotización pues las compañías van saliendo o van entrando en entonces pues como como como sucede siempre conforme nuestras compañías se acercan a su valor objetivo las vamos vendiendo es un proceso no no las vendemos de golpe en un punto tenemos que ir reduciendo el peso conforme una compañía sube de precio porque va va incrementando su peso justamente cuando el atractivo se va reduciendo y al contrario con dos compañías van cayendo como estamos convencidos de nuestras valoraciones pues vamos incrementando el peso y ese es ahora mismo el umbral para qué cuál qué compañía nueva entre en competencia con los que ya tenemos de momento tiene esa barrera que que que superar esa digo es el precio objetivo la valoración es la culminación es resultado de todo un proceso que que componen muchas fases