Hernán Letcher - Delta 90.3 - 19/04/2025

Mañana, 7 minutos, 13 grados, la temperatura en la Ciudad de Buenos Aires.

Ya estamos en comunicación con Hernán Lecher, es Magíster en Economía Política, Director del Centro de Economía Política Argentina.

Hernán, buen día. ¿Cómo te va, David? Y Carolina, te saludan. ¿Cómo estás? ¿Qué tal, David? ¿Cómo estás? Buenos días.

Bien. A ver, ¿qué conclusión sacás de esta primera semana sin una parte del CEPO? La primera cuestión, está muy bien la aclaración que hacés, es que quitaron una parte del CEPO.

Así que era previsible que vos... Yo discutí con algunos colegas que decían el dólar va a llegar a la banda superior. No, no podía pasar y no puede pasar básicamente por el escenario de restricciones que vos aún mantenés. No digo ni que esté bien ni que esté mal, se garantizaron que el dólar pegara un salto, pero evitar una corrida, si querés, en términos generales.

O sea, se garantizaron que, por ejemplo, los exportadores no vayan todos juntos a pedirle los dólares.

Claro.

Sí, en realidad la cuestión de los exportadores es una cosa interesante para ver hacia adelante, porque, a ver, dicho ese primer diagnóstico, la segunda cuestión que para mí toma centralidad es la cuestión de la inflación, si tiene efectos sobreprecios, y esto es un tema central porque vos estabas muy finito ahí en tu discurso, en el discurso, en el relato del gobierno me refiero.

Ahora, en términos cambiarios, si querés, aparece un escenario o en realidad lo que hicieron no viene a resolver o no ha logrado en principio resolver el problema que vos tenías.

Porque, ¿cuál era el problema que vos tenías? Yo estaba muy apreciado, entonces todo el tiempo necesitaba inyectar dólares para compensar una cuenta corriente que le faltaban todo el tiempo dólares.

Esto no está resuelto, paradójicamente, aunque yo haya sacado una parte de las restricciones cambiarias.

Es decir, da la impresión, por cómo se movió sobre todo el día miércoles, pero da la impresión que hay expectativa de recuperar el carritraje con algunas cosas que dijo e hizo el gobierno Y en ese contexto, y en un escenario de apreciación, me corro de los efectos que tiene sobre el sector industrial, pero en ese escenario de apreciación yo sigo probablemente teniendo un problema, un agujero entre la demanda y la oferta de dólares.

Y esto es un problema en términos generales, pero es un problema además porque el acuerdo con el fondo es muy exigente en ese frente.

Implica que yo acumule 4.500 millones de dólares de acá junio y 9.000 de acá diciembre.

Es exigente. Tienen que liquidar, tengo que comprar y demás.

Ahora, ¿cómo convive esa idea de tienen que liquidar, tengo que comprar con la idea de llevar el tipo de cambio al piso de la banda? Porque los exportadores que liquidaban con una parte en el BLEN, en el dólar BLEN, que era este 20% en el MEP, les daba un tipo de cambio de 1.250 pesos, más o menos.

No, no, un poco menos. Le daban más o menos 1.130.

O sea, en 1.200 será negocio, más o menos vender.

Sí.

En 1.000, que es el piso de la banda, no.

Claro.

Lo que vos estás diciendo es un tema central, porque si va al piso de la banda, que es donde mi ley dice vamos a comprar y es donde acumularían dólares y demás...

Nadie te vende dólares.

Claro. El tema es que lo más probable es que no vendan dólares.

Y ahora, el sector agropecuario recupera en parte su poder de fuego.

Porque imagínate que antes, ¿qué hacían? Yo decía, no, el dólar está atrasado, quiero liquidar pero un dólar más alto.

Bueno, retengo la cosecha, que era lo que habitualmente hacían.

El famoso silobolsa.

Claro. Necesitaba torcerle el brazo a la política de gobierno.

Ahora, si yo retengo, probablemente tenga efectos sobre el tipo de cambio.

En principio, hay que ver cómo se mueve la demanda naturalmente, pero en principio podría llegar a ser.

Lo que pasa es que ahí vuelvo al tema que para mí toma la centralidad, que es la inflación.

Vos te pegaron un salto en los precios.

Sí.

Si supongamos que baja el piso de la banda y después vuelve a subir, ¿no vuelve a tener efectos sobre el precio? Y tal vez sí.

Sí.

Lo cual es un gran problema porque obviamente el gobierno, de hecho, no desarmó más restricciones porque quiere intentar llegar a la elección con una curva de inflación en principio a la baja.

Claro.

Y de hecho, lo primero que habría que decir es, nosotros sosteníamos que este esquema cambiario era, no se podía funcionar en este esquema cambiario y efectivamente teníamos razón y el gobierno intentaba o quería sostenerlo de acá a las elecciones.