"Las valoraciones van a empezar a coger peso" | Beltrán Parages, socio fundador de Azvalor, en Tu Dinero Nunca Duerme
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Beltrán Parages, socio fundador y director de Relación con Inversores de Azvalor, visita TDND para valorar la situación de los mercados.
"Nadie sabe cómo serán los próximos años. Ni en política ni en cuestiones macro-económicas ni en la sociedad española. Si cualquiera de nosotros intentara hacer predicciones sobre lo que ocurrirá desde ahora a 2035, probablemente se equivocaría. Por eso, en Tu Dinero Nunca Duerme, ni siquiera lo intentamos. Sabemos que es un ejercicio destinado a la melancolía.
Dicho esto, hay un comentario que se repite desde hace trimestres en el mercado financiero: los value están muy bien preparados. Y eso que los años 22 y 23 no han sido malos para algunas de las gestoras más conocidas de este estilo de inversión. Pero, incluso así, los grandes inversores value españoles aseguran que su cartera está regalada. Es decir, que sigue viendo muchísimo potencial y los precios están de su lado. Para comentar todo esto, esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, nos acompaña Beltrán Parages, socio fundador y director de Relación con Inversores de Azvalor."
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Bueno decía yo que tenemos la suerte de tener a beltrán parages con nosotros bueno pues uno de los socios fundadores de valor una de las gestoras más en boga últimamente que ha obtenido en los últimos años unos resultados extraordinarios pero como no solo de pan vive el hombre y rentabilidades presentes no garantizan rentabilidades futuras tenemos que hablar del track record de los gestores el equipo de azvalor que es un trabajo extraordinario en los últimos veinte años es decir no solo han cosechado muy buenos resultados en los últimos años sino que llevan haciéndolo de manera consistente durante al menos dos décadas por eso tenemos hoy aquí a beltrán y por eso te vamos a hacer una entrevista y el primero en preguntar en esta mesa siempre es luis alberto iglesias desde varios cool pues muchas gracias por mantener esa tradición yo estoy encantado beltrán no tiene mucho sentido preguntar acerca del dos mil veinticuatro que acabamos de estrenar pero sí sabemos que fue en abril último visita en el veintitrés al estudio y me gustaría preguntarte acerca de describiendo en general como ha sido el año veintitrés para dar valor las entiendo si la memoria no me falla las rentabilidades digamos extraordinarias fueron también veintiuno y veintidós el veintitrés fue un poco más de estabilización entiendo que quizás la que se des dejará la incertidumbre acerca de lo que ocurría con la inflación cómo iban a evolucionar la política de tipos de interés tanto en estados unidos como en europa también afectó a las empresas en las que frutos invertir con lo cual quizás esa rentabilidad se haya visto en moderada por lo que ha pasado en el entorno macroeconómico aunque no sois inversores macro no todo eso influye entonces me gustaría que me explicases un poco para empezar a abrir debate en la mesa cómo definirías ese veintitrés para valor y también si ha pasado lo que suele ocurrir habitualmente que las buenas rentabilidades atraen a inversores que lejos de pensar como decimos que oye hay que entrar barato entran cuando el fondo está en lo más alto bueno pues el año veintitrés ha sido un año de consolidación de un trienio espectacular sin la verdad los fondos en el año veintitrés han estado en rentabilidades de doble dígito y todos los fondos que es lo interesante no y a pesar de haber subido mucho durante el año veintiuno veintidós el año veintitrés también han vuelto a subir y decir que un fondo subido un diez por cien qué es lo más bajo que ha subido uno de nuestros fondos después del cuarenta y cinco treinta uno veintidós parece poca cosa pero la realidad es que la renta variable la bolsa en el largo plazo hace el seis por ciento seis y medio por ciento anualizado y este año el fondo que peor lo ha hecho ocho diez por ciento algunos fondos lo han hecho mucho mejor como el es que hecho el dieciseis por ciento y el y el iberia que ha hecho el veinticuatro por ciento pero sobre todo si ampliamos un poquito del plazo lo que vemos es que hemos cumplido con con lo que pensábamos que íbamos a entregar a sus clientes desde el principio nos andadura en los ocho años y medio escasos que llevamos funcionando la mayoría de los fondos han hecho un once o un diez por ciento de rentabilidad media anualizada que eso es duplicar tu dinero cada seis años y medio cada siete el año veintitrés hemos acabado en máximos históricos lo cual significa que todos los inversores que han invertido en bestinver el dolor perdón con alguna excepción pues han acabado con rendimientos positivos más de dos mil quinientos inversores más que duplican su dinero habiendo invertido en la compañía y un porcentaje muy elevado sacar más de un setenta por ciento con lo cual el veintitrés digamos que ha sido la consolidación de un trienio en el que podemos decir que nuestros clientes están contentos y además nuestros gracias al proceso de rotación de la cartera pues todavía tenemos mucho valor embalsado de media los fondos están entre un cien por cien de potencial de reversión y un noventa por ciento con lo cual un año quizá en alguno de los fondos ha parecido que es un año de transición después de esas rentabilidades tan espectaculares pero la realidad es que analizando los resultados uno por uno pues un año muy satisfactorio con con rentabilidades muy potentes digamos a mí me gustaría profundizar beltrán precisamente en el proceso de rotación que habéis llevado a cabo a lo largo del último año porque corrígeme si me equivoco ha sido precisamente uno de los años más activos en cuanto a la rotación de cartera precisamente porque hay muchas de las compañías que teníais en los fondos que han subido que se han acercado al precio objetivo lo que vosotros contempla vais y habéis optado por vender y comprar compañías que están infravaloradas para mantener ese potencial de rentabilidad me gustaría que es un poco en ese proceso de rotación cuáles son las principales posiciones que habéis vendido que habéis deshecho con el con el fin de dar entrada a nuevas nuevas compañías bueno lo primero digo yo lo pondría un poco en contexto para que también nuestros oyentes sepan en qué punto del ciclo estamos en los últimos y me voy un poco largo en los últimos cuarenta años la realidad es que la economía y las finanzas han tenido unas condiciones que son difícilmente repetibles desde que en estados unidos los tipos se pusieron al diecisiete por ciento ochenta y uno