Nuria Susmel Economista de Fiel @eszewa 29-4-2025

Muy bien, acá estamos de regreso. Me voy al encuentro de Nuria Susmel, que es economista de Fiel.

Y a quien ya saludo. Nuria, ¿cómo te va? ¿Qué haces, Enric? ¿Cómo andás? Bien. Que no nos metan el perro, ¿no? No, no. Totalmente.

O sea, viste, esto es como la ley de marco. Te llaman por teléfono y el perro ladra.

¿Qué raza es, si yo sea de paso? Nada, ¿verdad? Te encontré en la calle abandonada.

Bueno, gracias por atendernos, Nuria. En serio.

Nuria, bueno, leía el otro día, ya no sé dónde, porque leo tantas cosas, que además a esta edad ya ni sé lo que leo, y me olvido la fuente, por supuesto, sobre un trabajo que hicieron Fiel, me imagino, habrás liderado vos, respecto a los costos laborales y a cómo han evolucionado en todo este periodo. ¿Me contás un poquito? Sí, bueno, nada.

Fue como, bueno, mirar qué es lo que había pasado, qué es lo que venía pasando con el costo laboral, qué es lo que nos mirábamos, y bueno, lo que yo cuento ahí es que, desde mediados del 2023, más o menos, los salarios, o sea, el conto laboral, vos ya lo sabés, pero contémoslo, es lo que me cuesta la mano de obra, que son los salarios y los impuestos.

Y bueno, los salarios habían, en mediados del 2023, habían estado cayendo en términos reales, o sea, comparados con la inflación, y bueno, el costo laboral venía siguiendo la misma trayectoria en términos reales, y esto está ya a comienzos del 24, cuando la inflación se estabiliza y se estabiliza un poco los números, el costo laboral empieza a crecer, viene creciendo desde el primer trimestre del 2024, lo que estaba publicado era hasta fines del año pasado, acabamos de hacer una estimación sobre el primer trimestre de este año y muestra que los costos laborales siguen creciendo, pero bueno, lo que veíamos ahí es que, a pesar de esto, el costo laboral en términos reales, o sea, comparado con en pesos constantes, e inclusive comparado en dólares, venía era más bajo que la última de los, diría, 15, 20 años.

Así que bueno, nada, era un poco eso, eso es como el costo laboral, y aún digamos, y un punto adicional que mencionábamos ahí es que hay otra medición del costo laboral que es relevante, o sea, este costo laboral que yo estoy hablando es un trabajador. Ahora, si ese trabajador produce uno o produce cien, el costo laboral me cambia, me abarata, o sea, cuanto más produce me abarata la mano de obra en términos relativos.

Pero bueno, como que también otro tema que venimos viendo es que la productividad en Argentina no crece, y así como los costos laborales del 24 eran los más bajos de la última, digamos, de los últimos 20 años, la productividad también, o sea, eso encima te está, como se llama, potenciando el aumento de los costos. A pesar de que, bueno, como te digo, estamos en los niveles más bajos de 15, 20 años, o sea, casi desde el principio de la década, un poco después del principio de la década.

O sea que acá se presenta la famosa, bueno, saco la palabra famosa, la dicotomía o el dilema entre niveles y tasas, porque vos me decís mira, es la más baja desde hace 20 años, pero por otro lado, viene creciendo y creciendo relativamente fuerte, no sé si tenés el número de cuánto creció desde el piso del 2023.

No, no me acuerdo, obviamente, de memoria, pero bueno, venía creciendo bastante, pero bueno, digamos, es cierto que viene creciendo un poco lo que te dice esto, bueno, ojo que acá tenés una oportunidad con costos laborales bajos, yo sé que es triste decir que el costo laboral es bajo porque el salario es bajo, pero bueno, digamos, es una oportunidad importante y linda para traer inversiones y que la economía crezca.

Ahora, ahí hay dos cosas, primero, no sé si lo pidieron o está implícito lo que vos estás contando, pero para traer inversiones está, no solamente en mi costo laboral,