Pablo y a la Bolsa: entrevista al economista Pablo Moldovan, director de C-P Consultora

Bueno vamos a charlar de esto con un economista que hemos convocado hoy, que es la primera vez que vamos a charlar con él, pero me llamó la atención y le leí conceptos muy interesantes en redes sociales en las últimas horas sobre justamente la apertura del CESPO, algunas consecuencias que puede tener y si está bien haber abierto el CESPO por el lado de las personas físicas, ¿no? Permitiendo el atesoramiento. Así que vamos a charlar con Pablo Moldovan, que es economista, está con nosotros. Pablo, un placer, buen día, ¿cómo estás? ¿Qué tal? Muy buenos días, un gustazo estar con ustedes.

Bueno, Pablo, ¿qué consultora tenés? Así nos interiorizamos un poquito más, porque nunca habíamos charlado contigo al aire.

Nuestra consultora se llama Cepe Consultora, es una consultora que tengo junto a Federico Pastrana y de alguna manera lo que tiene de divertido, de interesante, es que conjugamos nuestras especialidades, que es especialista en ingresos, en salarios, paritarias y demás. Digamos el problema de la puja distributiva en Argentina y yo tengo una mirada, si se quiere, más concentrada en los problemas cambiarios, que digamos que es el otro gran problema de la economía argentina.

Entonces entre los dos construimos una clave de mirada para pensar Argentina.

Bueno, espectacular. Pablo, vamos a charlar un poquito. ¿Qué, digamos, contexto le das vos a las últimas decisiones que ha tomado el Gobierno y por qué te mostraste de alguna forma preocupado o alerta ante las decisiones que se han tomado? A ver, ordenando esto y tratando de arrancar esto desde el principio, poniendo contexto, uno lo que ve es que Argentina venía con un esquema económico que le había sido muy potente y muy efectivo para bajar la inflación a partir del ancla cambiaria. Esto es de alguna manera lo que tenemos desde hace algunos largos meses y este es un esquema que entra en crisis fundamentalmente entre mediados y principios de marzo.

Alguien puede decir que arrancó antes, yo creo que eso ya forma parte más de la discusión del pasado que del presente. Lo cierto es que el agotamiento de ese esquema obliga al Gobierno a ir a un acuerdo con el Fondo Monetario que trae siempre generalmente asociado un ajuste externo, digamos una devaluación, que es un poco lo que estamos todos analizando y mirando esta primera semana.

En ese contexto, uno lo que ve es que el Gobierno de alguna manera con la devaluación se ve forzado a abandonar o a relegar por algún tiempo lo que era su caballito de batalla, su bandera, su eje estructurante tanto para la política como para la economía, que es la desinflación, en el medio de un año electoral.

Y en ese contexto aparece la liberalización de la FAE a personas humanas, la liberación de la compra de dólares, atesoramiento, como le queramos decir para los ahorristas, como una novedad que de alguna manera empieza a estructurar el discurso oficial. Todo se empieza a analizar qué es lo que sale del acuerdo con el Fondo, uno lo que ve es que de alguna manera el Gobierno intenta acelerar los tiempos de la liberalización del cepo cambiario, después hago un énfasis un poco también sobre esta consecuencia, y a cambio tiene que aceptar una banda cambiaria muy amplia. Entonces ahora lo que estamos viviendo es un momento medio raro, tenso, donde todavía estamos tratando de internalizar cuál es el grado de ajuste externo que va a tener la economía después del acuerdo con el Fondo.

Yo creo que parte de lo que estaban charlando ustedes antes, vinculado a la apertura a capitales de corto plazo, etcétera, incluso también las propias declaraciones de mi ley respecto del agro, se encuadran en este sentido. El Gobierno está tratando todavía de, en el marco del acuerdo que cerró con el Fondo, minimizar la devaluación que tiene que hacer en este año, y en ese contexto un factor que se vuelve complicado es efectivamente haber abierto el cepo para las personas. ¿Por qué? Porque, bueno, porque fundamentalmente un factor de demanda sobre el mercado cambiario muy grande, porque el ajuste del mercado cambiario que uno ve hasta ahora es relativamente chico, es decir, uno puede decir, si uno compara con el viernes, hoy comprar dólares es más barato que el viernes, si uno compara con el viernes, hoy hacer turismo es más barato que el viernes, y la economía argentina lo que necesitaba era un ajuste de las cuentas externas.

Entonces lo que hay es un reacomodamiento del mercado donde no se termina de consolidar un ajuste externo lo suficientemente grande como para equilibrar el mercado, y donde aparece un factor adicional que es bastante volátil, que es bastante complicado, que tiene que ver con esto, la apertura del cepo a las personas.

Sí, ahora Pablo, digamos, siguiendo esta línea, si uno mira el panorama como ha quedado hoy, coincido con lo que decís vos, no, pues decís, a ver, vamos a tener más demanda de dólares por atesoramiento, que esto ya ocurrió el lunes, y evidentemente va a haber más gente interesada en comprar dólares y aumentar, ¿no?, sobre todo a estos precios. Entonces vos tenés, por un lado que generaste más demanda de dólares,