Paula Gándara,CIO de Adcap Asset Management - Banza

8.25 en la mañana con 12 grados de temperatura.

Contame cómo está en tu barrio, contame cómo vas transitando esta mañana de jueves, el feriado a mitad de semana nos confunde un poco, ya no sabemos qué día es hoy ni qué va a ser mañana.

Pero sí sabemos que vamos a hablar con Paula Gándara en el rincón del inversor, primero la presentamos.

ADCAP, Grupo Financiero, brindamos soluciones para financieras e individuos, empresas e instituciones.

Invertir de forma fácil y segura a través de Banza, nuestra vintage.

Paula ya está con nosotros, qué tal, buen día.

Eduardo, buen día, ¿cómo estás? Muy bien, muy bien.

Bueno, en mi carpeta de temas tengo inflación, dólar, inversiones en el segundo semestre.

¿Puedo empezar por la inflación? Por favor.

2,1 en Ciudad de Buenos Aires, la pregunta es qué proyección de inverses que estiman desde ADCAP para la inflación nacional que se anuncia en los próximos días.

Podría revisar un poco al alza la estimación de la inflación nacional.

Ajá, bien.

A ver, hoy por hoy estaban pensando en 1,7, 1,8, hoy el número que están pensando sigue por debajo del 2% pero puede revisar un poquitito, hay un riesgo de suba, pero muy pequeño.

A ver, estábamos junio 2,1, mayo fue un mes particularmente bajo, fue de 1,2%, producto que hubo cierto tema con los precios de los estacionales.

1,5, ¿no? 1,5 en mayo fue.

Sí, 1,2.

Ah, 1,2.

Suavenía muy bajo, en mayo producto algo muy específico y hoy se ve que volvió a 2,1.

Perfecto.

El tema dólar, el ruido que a veces, mira, lo hablamos esta semana o la semana pasada con Bollano, con Miguel Bollano, y me decía, también hay que ver cómo se construye este tema del dólar donde hablamos, que está atrasado y cuando sube un poquito casi como que se lo menciona como una disparada.

¿Cómo lo ves el valor del dólar de hoy? Mira, el dólar está flotando dentro de una banda y el gobierno eventualmente compra reservas y eventualmente sabemos que puede estar en la curva roja, de determinada forma, ¿cierta? No sé, construcción administrada eventualmente.

Acá el punto, cómo lo veo yo, yo te cuento, acá el tema es que la discusión es por qué el agro liquida mucho y el dólar, digamos, el peso se deprecia.

O sea, o por qué el Banco Central no está aprovechando esta ventana para comprar tantos dólares como debería estar comprando.

Esa es un poco la discusión.

Hay una situación estacional de exportaciones que viene muy bien, pero qué pasó, por qué el dólar subió.

Acá lo que vemos es que hubo mayor peso en la economía, una mayor cantidad de pesos en la economía producto de que el Tesoro inyectó y inyectó el Giraldo.

Entonces si bien hubo dólares, también hubo pesos y en el net-net se depreció.

Bien, ¿le falló el cálculo al gobierno cuando dijo que iba a llegar a 1.000 o que el dólar pintaba más a la baja que a la suba? Yo no creo que le falló el cálculo, yo creo que cuando vos planteás una situación en la cual hay libre, se generan otro tipo de comportamientos.

También está el tema de cómo funcionan y cómo actúan los exportadores, cómo actúan los importadores, cómo está el tema de la liberación del CEPO que hubo también mayor demanda por dólares.

Entonces es parte de esta nueva dinámica con la cual tenemos que aprender cómo seguir, también hay mayor volatilidad en las tasas de interés.

En cuanto a esta suba transitoria del dólar de la semana pasada y durante esta semana más breve, ¿cambian los portafolios de inversión? ¿Qué notás en el día a día? Yo creo que hay una movida hacia una... Portafolios más conservadores.

Sí.