Renta 4 Chile

Enero suele marcar el destino de todo el año… y lo que está pasando en los mercados no pasa desapercibido. Las bolsas suben con fuerza en Estados Unidos y Europa, las materias primas vuelan a máximos históricos y el dólar se debilita mientras la Reserva Federal enfrenta una presión inédita.

Como política de inversiones los límites de ponderación de una acción son de un mínimo de 5% y un máximo de 35%. En esta oportunidad mantenemos las mismas acciones recomendadas que en diciembre 2025. Hemos subido ponderación en LTM desde 32,5% a 35,0%, bajando ponderación en Falabella desde 15,0% a 12,5%. Hemos actualizado los precios objetivo de Banco de Chile, Falabella, LTM, Mallplaza y Parauco.

La captura de Nicolás Maduro y la estrategia de Donald Trump frente a Venezuela marcan mucho más que un episodio geopolítico: anticipan un cambio de régimen con impacto global. Analizamos cómo el control del petróleo venezolano, las reacciones del mercado energético y el posible giro en la política monetaria de Estados Unidos pueden influir decisivamente en los mercados financieros de 2026.

Analizamos el escenario macroeconómico que comienza a delinearse para 2026, en un contexto claramente distinto al que predominó durante la última década. La economía global transita hacia un nuevo régimen, caracterizado por mayores tensiones geopolíticas, una inflación más resiliente, tasas de interés estructuralmente más elevadas y la irrupción de la inteligencia artificial como un motor clave de crecimiento y de inversión.

La magia se ha extendido durante 2025 y todo indica que continuará en 2026. No se trata de una ilusión, sino del impulso que ha generado la Inteligencia Artificial, protagonista del fuerte rally que marcó los mercados en el último año y que sigue captando la atención de los inversionistas. La IA ha sido un factor clave del ciclo alcista que ha llevado al S&P 500 a acumular un avance superior al 80% desde octubre de 2022, momento en que se inició la actual tendencia positiva.

Ese “revival” tecnológico es una especie de réplica en miniatura de la espectacular remontada que las grandes compañías tecnológicas han experimentado desde sus mínimos de abril, una remontada que confirma la idea de fondo que hemos desarrollado en los últimos comentarios: es sano diversificar, aumentando presencia en empresas de calidad más tradicionales, sin soltar las tecnológicas

El triunfo de José Antonio Kast, en la segunda vuelta presidencial prácticamente no movió al mercado chileno. El dólar el lunes subió levemente y la bolsa bajo, esto no es raro ya que la Bolsa ya había internalizado este resultado, pero ¿Cómo lo ven en el Mercado Internacional? Es parte de lo que hablaremos en el Noticiero de Renta 4 junto a Alfredo Coutiño Director A. Latina de Moody's Analytics

Arturo Frei, Gerente General y nuestro equipo de Análisis, liderado por Guillermo Araya, Gerente de estudios de Renta 4 Chile, hablarán sobre los diferentes factores que marcarán el ritmo en los mercados el próximo año.

La noticia más relevante para EE.UU., y el mercado global, es que el miércoles 10 de diciembre, la Fed bajó la tasa de política monetaria en -25 pb a un nuevo rango de (+3,50%/+3,75%e vs +3,75%/+4,0% anterior), en línea con lo esperado por el mercado.

La Reserva Federal de EE.UU. cumplió medio a medio con lo proyectado. Por tercera vez consecutiva, redujo la tasa de interés en 25 puntos base y la situó en el rango entre 3,5% y 3,75%. Si bien esta era la decisión totalmente esperada por el mercado, no fue unánime entre los miembros de la FED.

Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 8,50 veces, P/U de 14,0 veces y Bolsa/Libro de 2,65 veces, llegamos a un Precio Objetivo 12M de $48.750 por acción, recomendación “Reducir”. (antes $44.000 por acción)

En esta oportunidad mantenemos las mismas acciones recomendadas que en noviembre. Hemos actualizado los precios objetivo de Banco de Chile, Falabella, LTM, Mallplaza y Parauco.

El desempeño de Nvidia y la revisión de los índices globales muestran que la supuesta “burbuja tecnológica” dista de parecerse a episodios históricos. Con movimientos acotados en las Bolsas y señales positivas para el próximo año, los grandes bancos anticipan un 2026 alcista, mientras el mercado aguarda el próximo movimiento de la Fed.

La semana se inició, marcada por las palabras de John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, lo que hizo que las probabilidades de baja de tasa en -25 pb en la próxima reunión de la Fed a celebrarse el 10 diciembre para llevarla a un rango entre 3,50% - 3,75%, aumentaran hasta un 75,7% el lunes, lo que se compara con el 32,7% de probabilidades de baja de tasa con que cerraron el viernes 21 de noviembre.

Es una creencia o predicción que, por la sola razón de que se cree en ella, se convierte en realidad. Actualmente, podemos estar en presencia de un fenómeno similar: la predicción, alerta o presagio de que se está incubando una burbuja financiera en torno a las empresas tecnológicas que centran su desarrollo en la Inteligencia Artificial con el consiguiente desplome de las bolsas en general.

En esta edición analizamos las señales que ha entregado el mercado tras las recientes elecciones presidenciales y parlamentarias en Chile. Asimismo, revisamos la señal inicial proveniente del comando de José Antonio Kast, que sostuvo una reunión con el equipo económico que colaboró con Evelyn Matthei. Conversamos este análisis con la visión del Gerente General de Renta 4 Chile, Arturo Frei.

Una vez más, todo el mundo económico está enfocado en lo que dirá una persona, Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos. Porque este miércoles se produjo la reunión de política monetaria del Banco Central más importante del mundo. Recordemos que en la última reunión se bajó la tasa de interés. ¿Ocurrió nuevamente lo mismo? Y si es así, ¿Cuáles son las proyecciones para más adelante?

Trump ha amenazado nuevamente con aplicar aranceles de hasta un 157% a China si es que el gigante asiático no le vende una cantidad significativa de tierras raras, fundamentales para la fabricación de chips asociados a la IA, sin embargo, esta semana se llevaría a cabo una reunión en persona entre el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent con el Vice - Primer Ministro de China, He Lifeng, donde se espera que haya avances en las negociaciones, además de preparar un encuentro en Malasia a fines de octubre, entre el Presidente de EE.UU., Donald Trump y la máxima autoridad de China, Xi Jinping.

Renta 4 Corredores de Bolsa realizó un destacado encuentro en el que los coordinadores económicos de José Antonio Kast, Jeannette Jara, Evelyn Matthei y Johannes Kaiser presentaron y analizaron los principales lineamientos de sus programas, abordando sus diferencias, coincidencias y el impacto que podrían generar en la inversión, el crecimiento y la estabilidad financiera del país. Asimismo, tuvimos el honor de contar con la presencia del Presidente del Grupo Renta 4, quien ofreció la conferencia titulada “Chile en el nuevo ciclo global: de la fragmentación geopolítica a la innovación financiera”, compartiendo una profunda reflexión sobre los desafíos y oportunidades que enfrenta el país en el actual escenario económico internacional.

Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 8,50 veces, P/U de 14,0 veces y Bolsa/Libro de 2,65 veces, llegamos a un Precio Objetivo 12M de $44.000 por acción, recomendación “Mantener/Riesgo Alto”. Tesis de inversión y recomendación Precio Objetivo implica un up-side de 6,1% respecto al precio de cierre de este informe ($41.485 por acción), sumado a un retorno por dividendos de 2,1%, con lo que el retorno total sería de 8,2%, porcentaje que justifica nuestra recomendación “Mantener”, ya que se ubica por sobre el mínimo exigido (7,5%) para recomendar “Mantener” en una acción de riesgo alto.