Ventajas de los fondos de inversión con retorno absoluto

Hola a todos, me llamo María Gómez Silva y les saludo desde el estudio de la revista Inversión y Finanzas.com. En el capítulo de hoy vamos a volver a retomar el tema de los fondos de retorno absoluto. Ya saben que es una tipología de producto que busca obtener retornos positivos en cualquier entorno de mercado y que precisamente por eso puede tener un sitio en las carteras en el momento actual. Para hablar de ello tenemos hoy con nosotros a Ralph Elder, que es director general de BNY Investments para Iberia y Latam. Hola Ralph, gracias por estar de nuevo con nosotros.

Gracias a ti por la invitación, como siempre, encantado de estar contigo. Pues Ralph, para comentar la entrevista me gustaría que empezaras con una pequeña introducción sobre cómo ves los mercados en el momento actual, que es bastante volátil. Sí, la verdad es que es un entorno que está marcado por esta incertidumbre alrededor, en particular de las políticas externas e internas del nuevo presidente de Estados Unidos y está creando claramente mucha incertidumbre sobre tipos, inflación, crecimiento, etc. para todos nosotros y para Estados Unidos mismo.

Yo creo que también tenemos que extender nuestro horizonte, de todas formas, porque es muy importante poner esto en el contexto actual más allá de lo que es el ruido a corto plazo. Lo que quiero decir es, claramente estamos ante un escenario donde hay mucha más tensión entre bloques autocráticos y bloques democráticos. Cosa que se ve con estos aranceles con el señor Trump y el resto del mundo, pero también la desglobalización, por lo menos la forma que interpretamos la desglobalización actual está cambiando.

Esta batalla para tener control sobre nuestros recursos naturales, llegar a tratados sobre minerales raros que están dentro de toda la tecnología que tenemos, o incluso en Europa cada vez más parques eólicos o formas de tener energía para tener control sobre esos recursos que tenemos en el mundo. Todo eso significa que estamos ante un escenario que probablemente en los siguientes años va a ser marcado por más volatilidad, más incertidumbre, de hecho es la más incertidumbre que hemos visto desde la Guerra Fría y eso también es casi todo inflacionario, o sea, más inflación y más tipos. Es un entorno complejo, para gestión activa es bueno, para retorno absoluto también, espero, pero es difícil, es mucho más difícil elegir por dónde invertir.

Pues precisamente de eso te quería preguntar, nos querías contar que los fondos de retorno absoluto en este entorno que acabas de dibujar tan polarizado, ¿pueden tener un espacio en las carteras? Yo creo que sí, o sea, yo creo que llevo tiempo diciendo que para el cliente final, en este entorno que es un poco más complejo, tenemos que pensar un poco más en el viaje que tiene para llegar al destino, que es la rentabilidad de su cartera, y durante muchos años fue muy fácil, cuando era más fácil invertir en fondos pasivos, por ejemplo, para sacar tu rentabilidad y ahora es mucho más complejo.

Entonces es más complejo también porque una de las cosas claves que vemos es que hay mucha más correlación entre activos, en particular, por ejemplo, renta variable y renta fija, por tanto, todo lo que hacíamos antes de compensar la volatilidad de un activo con otro, no funciona tan bien y en ese entorno, una de las cosas que puede hacer la rentabilidad absoluta es buscar nuevos fuentes de ingresos descorrelacionados y un tipo de rentabilidad positiva da igual el entorno del mercado que estamos viviendo en cualquier momento.

Entonces, en ese contexto, sí, yo creo que tiene una función cada vez más importante. Sí es verdad que estamos ante un escenario donde tengo que pasar mucho tiempo reeducando clientes sobre este activo, pero sí, sí, yo creo que tiene una función importante actualmente. Por eso te iba a preguntar, ¿los fondos de retorno absoluto han tenido un viaje de edad y vuelta? Fueron muy populares durante un cierto tiempo, luego vivieron una salida de flujos muy grande y ahora, me estabas comentando justo antes de empezar esta entrevista, que estáis viendo otra vez flujos de entrada.

No sé si lo puedes explicar. Vamos a ver, no he vendido ni un duro de este fondo en como 10 años y yo creo que es porque lo que estuvimos diciendo antes de empezar, durante casi 12 años hemos vivido un entorno muy marcado por lo que nosotros llamamos la droga de banco central, ese QE, unos 60 billones de dólares de estímulo ayudando todos los activos financieros. Y en ese entorno realmente no hacía falta gestión alternativa de rentabilidad absoluta, no hacía falta la búsqueda de alfa, porque lo que querías es beta, la rentabilidad del mercado con tanto apoyo de bancos centrales, sí.